核心观点：

进入二季度，市场驱动因素正在变得更加积极：（1）基本面来看，总量政策继续加码，货币财政双宽有助于进一步强化物价回暖趋势，企业盈利在政策呵护下逐步走出底部；（2）流动性层面，美联储降息周期临近，流动性约束也将好转；（3）股市供求方面：监管导向更加强调“以投资者为本”，资本市场供需两端都将扶优限劣，有利于营造更理性的投资环境，有助于A股市场风险偏好提振。

经历长时间的调整，A股核心资产估值已经充分压缩，国际比较来看也已显著低估，未来有望估值回归。结构上看，过去3年大盘成长股持续调整，大盘成长与大盘价值股的比价已经跌至2018年的低位，核心成长性价比更佳。方向上，重点关注需求恢复的价值成长股，和技术突破的科技成长股等。

（责任编辑：李占锋 HF001）