11月伊始，随着北方供暖季逐步开启，甲醇供应端限气题材开始影响市场。受此影响，近四个交易日国内甲醇期价先抑后扬，尤其是上周五以来连续两个交易日拉涨。

在供应端题材呵护下，甲醇市场能否摆脱上月的弱势震荡格局？对此，东海期货观点认为，虽然11月国内甲醇供应有限气影响停产的预期，但进口偏高、下游需求走弱以及港口库存仍有压力，11月甲醇整体基本面驱动不强，料将维持震荡走势。

10月是甲醇传统的需求旺季。但今年10月，国内甲醇市场虽然供需两旺，但内陆库存偏高、煤价先强后弱，令甲醇旺季表现差强人意，价格重心震荡下移。盘面上看，截至10月31日，郑商所甲醇主力合约收于2427元／吨，较9月收盘下跌约1.7%。库存压力成为10月甲醇市场最主要的变量。

据东海期货甲醇研究员冯冰介绍，10月份甲醇内陆和港口库存呈现“此消彼长”的分化态势。“‘十一’期间进口到港不及预期，港口库存大幅下调。此时内陆甲醇库存偏高，随后在进口到港逐渐增加的情况下，港口库存再次上涨，使得月底港口库存水平中性偏高。而内陆由于装置意外检修增加，需求依然较好，库存连续下降，月底库存水平中性偏低。”

展望11月，冯冰进一步表示，从供应端看，华路恒升80万吨甲醇投产但负荷较低，11月无新增产能计划。但西南地区天然气提价，甲醇装置有停车预期。另从进口角度看，10月下旬之后，中东地区装置多半恢复，运行平稳，运货速率上升，这使得11月国内甲醇进口量预计仍维持高位。

反观需求端，转入传统下游的淡季以后，11月甲醇需求有季节性回落的可能。“10月甲醇制烯烃装置负荷处于历史较高水平，但11月1日常州富德MTO30万吨装置按计划停车，兴兴69万吨MTO装置略有降负荷。整体看，11月甲醇制烯烃装置负荷预计回落。”冯冰说，同时，10月传统下游在旺季背景下月均加权开工率提升2%左右，但后续面临淡季或见顶回落的季节性趋势。

最终反映到库存上，“预计11月内陆与港口库存仍有分化，内陆预计去库（关注检修兑现情况），港口库存略有压力。”冯冰认为。

另外从成本利润情况：11月北方供暖旺季，煤炭需求有一定支撑，但多数地区当前气温高于往年水平，以此推测或对动力煤需求形成利空风险。生产利润虽有恶化，但估值偏中性。

综合看看，冯冰表示，虽然11月甲醇市场随着内陆库存或在供应端缩量情况下回落，使得供需错配节奏对价格仍能够形成支撑，但驱动不明显，整体预计11月甲醇价格震荡偏弱为主。不过，“若看到明显去库，叠加12月-1月中东限气远期季节性进口下降，或有做多机会。”

（文章来源：新华财经）