最近，OPEC及其OPEC+合作伙伴达成了一项重要决策，决定加深并延长至2024年第一季度的减产协议。这一举措原本旨在支撑国际油价，然而实际效果似乎并未达到预期。基准油价在初期上涨后又开始下滑，周一亚洲市场的布伦特原油价格甚至跌破每桶80美元。GTC泽汇资本分析认为，当前来看，减产策略未能有效实现其目标。市场对供应紧张的感受似乎有限，而OPEC和OPEC+的选择似乎变得越来越有限，面临严峻挑战。

GTC泽汇资本进一步指出，市场正在考验OPEC+的底线，尤其是80美元这一油价是否是他们能够捍卫的阈值。尽管降息被标榜为自愿，但其对市场的心理影响有所削弱。然而，如果真正实施全面降息，其对市场的影响不应被低估。上周油价下跌，而不是上涨，部分原因在于市场对于部分减产可能仅存在于纸面上的怀疑。此外，有报道称OPEC成员国内部对他们应追求的产量水平存在分歧，增加了市场的不确定性。

2024年上半年的总减产量定为每日220万桶，约占全球供应量的2%。尽管这一数字在过去可能会刺激交易者大量买入石油期货，但当前市场反应却并不强烈。分析师如路透社的克莱德·拉塞尔和保罗·桑基等认为，这可能是因为石油需求并不像OPEC预期的那样强劲，或者OPEC可能会为了抵消美国钻探商不断增加的产量而大幅降价。石油实物需求与期货市场的关系成为关键。

尽管OPEC对此保持乐观，但国际能源署对未来需求的看法却越来越悲观，预测需求增长将在2030年之前达到顶峰。同时，有大量报告和预测指出2020年世界经济增长可能放缓。

这一预测背景下，不难理解为什么在中东战争初期冲击消退后，交易员们开始持看跌态度。彭博社报道称，目前有五分之一的交易者实际上是由计算机算法驱动的。这些算法在商品交易中占据重要地位，根据摩根大通和道明银行的数据，在石油领域，算法驱动的交易量占日均总交易量的70%。

这表明期货市场与石油现货市场之间的脱节程度更加严重。反过来，这意味着OPEC可能陷入困境，因为算法交易员可能会忽视OPEC控制石油供应和价格。

（责任编辑：王治强 HF013）

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