ATFX期市：原油是通胀之母，当油价高企时，全球主要国家的通胀率都将大幅走高。依据同样的逻辑，我们可以认为原油是“通缩之母”，因为油价跌跌不休时，全球主要国家的通胀率又会大幅下降，最终出现经济衰退。9月27日至今，NYMEX原油价格从最高95.03美元下跌至最低67.92美元，累计跌幅28.5%，并且突破了70美元重要关口。供应端，OPEC在最近一次会议当中宣布减产220万桶/日，俄罗斯也并未更改30万桶/日的出口削减计划，所以原油的需求端并没有无序扩产。国际油价的下跌，大概率与需求端的萎缩有关。

据统计局数据，11月份CPI年率增速为-0.5%，物价涨幅不及预期，商品需求不振。预计人民银行将维持宽松货币政策，本月有望看到降准或者降息的操作。经济增长不及预期，会削弱市场对于原油需求端的预期，进而导致供应端的减产计划无法发挥作用，油价表现持续低迷。

▲ATFX图

技术角度看，NYMEX原油处于长期下跌趋势之中，9月28日至今没有出现过显著反弹，近期存在下跌加速迹象。短期均线系统仍呈现空头排列，MA5处于MA10下方。震荡指标KD的读数处于20超卖线之下，超卖区曾尝试一次向上交叉，但以失败告终，虽然后市存在反弹需求，但目前看来反弹不会很快到来。MACD指标的柱线处于零轴之下，且双线仍处于向下交叉状态，空头趋势稳固。

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从EIA原油库存总额曲线看，9月22日至今，库存曲线触底反弹，数值从4162.87万桶升高至4450.31万桶，增幅显著。油价和库存存在显著的负相关规律，在库存曲线没有拐头向下时，预计国际油价难以企稳反弹。

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（责任编辑：王治强 HF013）

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