南财理财通课题组 陈子卉

榜单筛选条件：理财公司发行的投资周期为3- 6个月（含）的公募纯固收类产品，且近6月每个完整的自然月月末均为正收益的产品，同系列同投资周期保留一只。

本文榜单排名来自理财通全自动化实时排名，如您对数据有疑问，请在文末联系研究助理进一步核实。

3-6月期限纯固收理财近半年平均收益1.51%，七成产品实现月月正收益

南财理财通数据显示，截至1月17日，理财公司投资周期为3-6个月（含）的公募纯固收理财（存续期满半年，合并登记编码）合计有221只，近6月平均收益为1.51%。

其中，近半年满足每个自然月均为正收益的产品数量有156只，占存量产品的比例为70.59%，归属20家理财公司，满足月月正收益产品的近半年收益均值为1.55%。

从绝对数量看，在近6月实现每自然月均为正收益的产品中，平安理财、信银理财、苏银理财数量位列前三，分别为35只、35只和14只。平安理财符合条件的产品主要来自新启航半年定开系列，信银理财符合条件的产品主要来自固收稳健半年定开系列，苏银理财符合条件的产品主要来自恒源6月定开系列。

从各机构月月正收益产品占比看，平安理财、苏银理财、华夏理财和徽银理财等7家机构3-6个月投资期限产品满足月月正收益产品的占比均为100%。

中邮理财“鸿运半年定开5号”摘纯固收理财榜首，强稳健定位实现月月正收益

从单品收益看，在理财公司月月正收益投资周期为3-6个月（含）的公募纯固收理财近6月收益榜单中，6家理财公司产品上榜。其中，中邮理财“邮银财富·鸿运半年定开5号”为本期收益第一名，近6月净值增长2.22%。华夏理财“固定收益纯债最短持有180天A款N”和信银理财“安盈象固收稳健六个月持有期2号A”为榜单第二名和第三名，近6月净值增长率分别为2.14%和2.07%。

从风险控制看，上榜产品近6月最大回撤都处于较低水平，不超0.2%，2只产品近6月无回撤。

本期课题组以此次收益第一名的产品为例进行分析。中邮理财“邮银财富·鸿运半年定开5号”为中低风险的固定收益类理财，属于鸿运系列产品。资料显示，中邮理财的鸿运系列产品定位于“纯固收”稳健产品，分别有“鸿运灵活”“鸿运周期”“鸿运最短持有期”“鸿运定开”和“鸿运封闭式”五大子系列产品。在资产配置上，该系列理财产品主要投资于存款、短融中票、PPN、交易所公司债、资产支持证券、资管产品等标准债权资产。其中，“鸿运封闭式”产品部分投资于非标资产，“鸿运灵活”产品定位低回撤低波动。系列产品整体定位于强稳健，坚持多元化的资产配置策略，不断适应市场变化，优化资产配比，控制产品的净值回撤，体现了纯固收产品的稳健特征。

（“邮银财富·鸿运半年定开5号”成立以来累计净值走势；数据来源：南财理财通）

该产品累计净值自成立以来整体呈向上趋势，虽然受2022年末受债市影响下跌，但在较短时间内回升，2023年整体维持稳健增长，截至2024年1月17日，产品累计净值收至1.0637，该产品成立以来年化3.82%，较年化业绩比较基准2.8%超出102个基点。

谈及如何应对2022年末市场回调，投资经理表示，经历2022年底债券市场深度调整后，本组合配置策略也进行了重要调整。在组合整体组合久期把握上，根据公司对净值型理财产品的整体控制要求，本组合进一步压降了久期，降低市场风险敞口暴露水平；杠杆水平方面，保持灵活机动，随资金成本变化，快速完成杠杆水平的调整；同时，资产配置上，加大了与开放期相匹配的短久期资产的配置力度，此外，在具体择券方面，除了依旧把握严格的信用风险水平控制要求，关注票息收益，更注重所配置资产的流动性，甄选一定比例的流动性较好信用债进行配置，能够在市场出现变化时，及时调整仓位水平，控制回撤，提升收益。

截至2023年四季度末，该产品保持较高流动性，资金主要投向债券及现金及银行存款，占总资产的比例分别为71.01%和23.87%。

展望2024年后续债市及配置热点，投资经理表示，2024年我们预计经济增长仍处于边际修复的过程，需要更多的政策努力促进实体经济持续改善，上半年经济基本面对债市的压力不大，下半年需要观察经济复苏的成色，但预计全年对债市影响温和。在中美经济周期错位、外围货币政策边际转松环境下，人民币汇率贬值压力进一步缓解，货币政策空间有望扩大。在经济逐渐回升阶段，货币政策有必要保持宽松。总体看债市整体风险不大，在资产荒和宽货币推动下，市场利率仍有一定下行空间，全年预计震荡偏强运行。

课题统筹：汤懿兰

数据分析师：张稆方