中新经纬1月22日电 题：固定资产投资将“稳中有进”，投资结构趋于优化

作者 王青 东方金诚首席宏观分析师

冯琳 东方金诚高级分析师

国家统计局数据显示，2023年固定资产投资同比增长3.0%，增速比上年回落2.1个百分点，这主要源于投资数据统计的是名义值，而2023年PPI(工业生产者出厂价格)同比下降3.0%。根据国家统计局公布的数据，扣除价格影响，2023年固定资产投资实际增速为6.4%。这意味着2023年固定资产投资数据“明弱实强”。

展望2024年，政策面强调要继续“加大宏观调控力度”，固定资产投资增速有可能小幅加快至4.3%，整体上呈现“稳中有进”特征。其中，在“三大工程”全面推进等带动下，基建投资有望继续保持较快增长水平，房地产投资下滑幅度将显著收窄，而在诸多有利因素推动下，2024年制造业投资内生动能将进一步增强，增速趋于加快。

具体来看，在目标财政赤字率和新增专项债额度有望上调，平急两用基础设施建设全面推进，以及2023年增发的1万亿国债中将有5000亿资金于2024年投放使用等因素推动下，2024年基建投资将保持较快增长。预计全年基建投资(宽口径)同比增速有望达到7.0%左右。这一方面表明2024年宏观政策将延续稳增长取向，同时也意味着2024年经济运行会进一步向常态化回归，稳增长需求相应回落。

房地产投资方面，2024年在行业支持政策持续加码、城中村改造和保障房建设全面推进拉动下，房地产投资降幅有望收窄至-5.0%左右，较此前两年均为10%左右的同比降幅明显缓和。同时，这也意味着2024年房地产行业出台强刺激措施的必要性在减小。我们预计，2024年房地产销售面积将下降4.0%，房地产行业还将处于调整阶段。这也是中央经济工作会议强调2024年要继续“加大宏观调控力度”的一个原因。我们判断，若居民房贷利率下调等各项支持政策全面到位，年中房地产行业有望出现企稳回暖势头，下半年房地产投资同比增速将止跌回升。

2024年制造业投资有望延续2023年四季度以来的稳中有升势头，估计全年增速将达到7.0%左右，高于上年的6.5%，显示经济内生增长动能改善，其中，高技术制造业投资有望保持两位数高增状态。这是政策面支持建设现代产业体系，重点推动先进制造业发展的具体体现。

推动2024年制造业投资提速的主要因素包括：央行数据显示，2023年前三季度工业中长期贷款余额21.05万亿元，同比增长30.9%，增速比各项贷款余额高20.7个百分点。这表明政策面在继续加大对制造业转型升级、解决“卡脖子”问题的支持力度。另一方面，2023年下半年以来，在工业产能利用率开始止跌回升、PPI降幅总体趋于收窄、8月起规模以上工业企业利润连续四个月实现月度同比正增长，以及受企业贷款利率持续下行带动，当前工业企业资产利润率持续高于贷款利率等因素推动下，制造业内生投资动能也在增强。我们判断，以上因素将在2024年得以保持或进一步强化。2024年影响制造业投资的最大不确定因素仍是房地产行业能否尽快实现软着陆，进而拉动工业品需求并提振投资信心。

最后，着眼于弥补民生短板，推动高质量发展，2024年三大投资板块之外的教育、医疗等社会领域投资有望继续保持接近两位数的较快增长水平。整体上看，2024年固定资产投资增速将从上年的3.0%，进一步加快至4.3%左右，投资结构趋于改善，其中民间投资增速有望由负转正。(中新经纬APP)

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责任编辑：孙庆阳